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農(nóng)用塑料需求大漲提升塑料產(chǎn)業(yè)開工率

2017-9-25 13:50:13

9月以來，塑料消費旺季來臨，農(nóng)用塑料需求大漲帶來下游農(nóng)膜等開工率持續(xù)提升,，這種趨勢照以往來看將延續(xù)至10月底或11月初,。在此階段，塑料需求將會明顯改善。
二季度裝置集中檢修使得石化庫存快速消化，近期一直維持在低位，那么在消費旺季,，石化庫存很難積累，甚至有進一步去庫存的可能,，因此低庫存現(xiàn)狀短期難以改變,，這對塑料價格將會產(chǎn)生有力支撐。
然而,，塑料產(chǎn)量已經(jīng)恢復至高位,，利潤豐厚支撐裝置高負荷運行，預計三四季度塑料產(chǎn)量都將在較高水平,。進口方面,，因貿易盈利可觀進口量也有大量增加的可能，一旦進口貨源集中流入,，國內庫存將迅速積累,，對價格構成下行壓力。
旺季來臨,，需求有所改善
通常5月是農(nóng)膜生產(chǎn)最清淡的時期,，裝置開工率為年內最低水平，自6月,、7月起裝置開工率觸底回升,，并開始持續(xù)提高，直至11月初達到年內最高位,。由于下游企業(yè)需要提前采購原料,，因此，9月塑料需求逐漸步入消費旺季，并延續(xù)至10月,，而對應5月則為塑料需求最為疲弱時期,。包裝膜季節(jié)性規(guī)律雖然不及農(nóng)膜顯著，但是三四季度也是逐漸提高的過程,。
二季度裝置密集檢修，PE裝置開工率最低下降到70%左右,，因此,，盡管當時處于消費淡季，但是供應收縮使得石化庫存快速下降,。7月下旬起,，隨著前期檢修裝置重啟，供應量逐漸增加,，而市場需求依然偏弱,，石化庫存小幅積累，但是仍處于低位,，且明顯低于往年同期水平,，這也是支撐塑料前期大幅上漲的主要原因。那么,，進入消費旺季,，需求改善將利于石化庫存保持在較低水平。今年受環(huán)保影響,，旺季需求啟動相對緩慢,，但是農(nóng)膜生產(chǎn)有一定的剛需性質，對原料需求仍將逐漸增加,。
利潤豐厚或致供應壓力凸顯
目前原油整體仍處于低位振蕩階段,，油制烯烴成本偏低，而6月以來塑料價格大幅上漲,，油制塑料生產(chǎn)利潤可觀,，8月平均利潤在3000元/噸以上。
煤制烯烴的生產(chǎn)成本雖然因煤炭價格上漲明顯提高,，但是聚烯烴強勢使得煤制烯烴的生產(chǎn)利潤依舊豐厚,，8月平均利潤在3600元/噸以上。
PE企業(yè)在高利潤刺激下生產(chǎn)動力十足,，近期PE整體開工率維持在90%以上,，部分原計劃檢修的裝置也推遲停車，預計三季度PE產(chǎn)量較二季度增加7%,，LLDPE則為11%,。四季度PE檢修較少，且神華寧煤投產(chǎn),，因此PE和LLDPE產(chǎn)量仍將保持高位,。
進口方面,，首先，根據(jù)季節(jié)性規(guī)律,，通常三季度進口量會因消費旺季來臨環(huán)比明顯增加,。其次，自6月以來LLDPE進口開始出現(xiàn)盈利,，并且近期利潤一直保持在高位,，那么高利潤必然會導致進口量增加，這和去年四季度的情況十分類似,，如果進口貨源大量涌入,，塑料價格勢必會承壓下跌，只是當前受颶風影響美國出口至我國的數(shù)量有限,。
操作策略
短期塑料仍有需求旺季支撐,，期價調整結束后可以考慮逢低做多，但是旺季過后,，供應壓力凸顯,，屆時塑料或將有一輪較大的下跌行情，屆時再以拋空操作為主,。
另外,，從需求季節(jié)性規(guī)律來看，1801是旺季合約,，而1805是淡季合約,，同時庫存短期偏低，而旺季后存在累庫預期,，因此,，多1801空1805合約正套可以參與。
需要注意的風險因素：一是短期做多的風險,，比如旺季需求證偽,，進口量猛增。二是旺季后做空的風險,，比如裝置出現(xiàn)意外停車檢修的情況,，產(chǎn)量不及預期。

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